首页|联系我们|企业邮箱   

产品搜索

产品名称:
类别:
 

联系我们

您当前所在位置:首页 >新闻中心 >行业动态
行业动态
汽车增速盈利均下滑 零部件四季度压力大

作者:admin 日期:2011-12-05

2011年1-3季度,由于宏观经济紧缩和终端汽车需求不再旺盛,汽车整车和零部件板块的收入和净利润增速都出现了较大幅度的下滑。整车中,客车增长依旧稳定,卡车出现负增长;零部件的下滑从3季度开始,较整车行业滞后3-4个月。预期未来整车和零部件增速仍难有显著改善,其中零部件增速4季度可能继续下滑。

采用TTM整体法估值,整车板块目前平均PE12倍左右,零部件板块目前平均PE14倍左右,均接近2006年以来估值的最低点,估值水平的变化基本反映了今年以来行业业绩的走势和市场对前景的预期。目前乘用车估值已仅高于银行,商用车板块也仅13倍PE。政策放松以后,首先投资者会在信心上有所恢复,会先出现估值提升的行情,因此我们认为目前汽车板块的估值是相对安全的。行业公司:综合成长能力、盈利能力和运营能力,今年1-3季度业绩较好的公司包括乘用车板块的上海汽车、悦达投资、长城汽车,卡车板块中的江铃汽车,客车板块中的宇通客车。这些业绩较好的公司目前估值水平均处于8-11倍的较低区域,有较大的安全边际,是我们认为在当前市场行情下具有投资价值的标的。

整车行业增长依旧乏力

今年1-3季度,汽车整车制造行业营业收入同比增长12%,延续了自去年初以来增速不断放缓的局面,与去年同期73.7%的增长率相去甚远。归属母公司净利润同减6%,自今年1季度以来第三次出现负增长。从单季度指标看,1季度增长情况最好,2季度增长最低,3季度因为季节因素环比有所起色,但前三季度增长受2季度拖累依旧乏力。

整车厂商收入增速放缓和净利润下滑基本符合市场的预期。伴随2011年宏观经济景气的下行和汽车产业刺激政策的相继退出,加之2010全年行业爆发式增长留下的高基数,需求扩张步伐有所减慢,影响公司营业收入。净利润的增长情况差于收入,主要是因为市场热度减退对毛利率和净利率的压缩。

< 123 >